成（chéng）都市武侯區廢（fèi）銅回收價格（gé）電話13981937861，比較視域下中國式現代化理論、超越與範式升維

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　　中國式現代化（huà）是對經典經濟理（lǐ）論和西方（fāng）發（fā）展經濟（jì）學的超越和升華，實現了（le）有為政府和有效市場的更好結合（hé）。

　　新經濟範式下，變化成為（wéi）經濟體係（xì）的原敘事，但（dàn）根本目的都是（shì）推動（dòng）文明進步，提（tí）升人類福祉。其一是驅動力之變。其（qí）二（èr）是（shì）軌跡之變。其三（sān）是模式之變。其四是規製之（zhī）變。

　　麵對新經濟（jì）範式，金融（róng）需要（yào）厘清方向性和路徑性，也要解決好基礎性和技術性問（wèn）題；既要有所作為（wéi），與實體經濟（jì）、人民（mín）美好生活需要同頻躍（yuè）遷，通過（guò）提振全要素生產率（lǜ）穿越周期，真正擔（dān）當起經濟的穩定器和壓艙石；也當有所不為，對逐利衝動和過度創新保持克製（zhì），堅持以問題導向和求解思維為準繩，以實際需求為展業創新（xīn）指引，避免因（yīn）自我循環吹（chuī）大資產泡沫，誘發係統性金融風險。

　　——劉珺 中國金融四十人論壇(CF40)成（chéng）員（yuán）、交通銀（yín）行（háng）行長（zhǎng）

　　本文為作者在2023年4月15日的2023·金融四十人15周年年會暨閉門研討會“邁（mài）入新征程的金融業：複蘇與轉型”上所做的主題演講。文章僅代表作（zuò）者個人觀（guān）點，不代表CF40及作者所在機構立場。

比較視（shì）域下中國式（shì）現代化

理論、超越與範式升維

文 | 劉珺

　　對SVB危（wēi）機的幾點看法

　　第一，SVB危機體現出（chū）“貨幣如水”和“貨（huò）幣如蜜”的區別。SVB的資產端是“貨幣如蜜”——資產（chǎn）高度集（jí）聚於美國長期（qī）債券；負（fù）債端（duān）則（zé）是“貨幣如水”——隨時可（kě）能流出自身體係。這導致（zhì）資產與負債期限（xiàn）、結（jié）構（gòu）的不匹配，短期流動性風險演化為資不抵債，最終隻能被接管（guǎn）。

　　第二，不良資產不是間接融資的（de）專利。過去我們認為，不良資產和不良貸款幾乎（hū）是相（xiàng）同（tóng）概念，但SVB危機反映（yìng）出（chū）直接融資領域不良（liáng）資產（chǎn）的烈度和（hé）分量並不（bú）比（bǐ）間接融資領域輕。假設SVB投資十（shí）年期美國國債、美（měi）國機構債，在加息情況下每年會造成2%～3%的利差損失，10年久期就是20%的不良（liáng）資產率。這（zhè）還隻（zhī）是簡單的算數（shù）加總，並未（wèi）考慮複利（lì）因素。由此可見，不良（liáng）資產不隻產生在貸款領域（yù），債券領域的不良（liáng）資產已成為一種越來越常態化的現象。

　　第三，擠兌在不同經濟（jì）輿情下會產生不同效果。當前的擠兌更多是一種數字經濟的擠兌，而非傳統經（jīng）濟的（de）擠兌。傳統擠兌（duì）的烈（liè）度、速度都沒有這（zhè）麽快（kuài），但在數字經濟背景下，銀行機（jī）構擠兌速度呈現幾何級數提升。本次SVB出現流動性危機後，迅速引發多層（céng）、多維度的擠兌，導致市場主體難以反應，隻能觀望和等待政（zhèng）府的救（jiù）助措施。

　　比較視域下中（zhōng）國式現代化

　　在理論和實踐方麵的超越

　　中國式（shì）現代化是對經典經濟理論和西（xī）方發展經（jīng）濟學（xué）的（de）超越和升華。中國式現代化的（de）獨有特（tè）征（zhēng），是通過社會主義現代化偉大實踐，某（mǒu）種（zhǒng）程度上突破了（le）西方經濟學理論的既有前提假定和政策框（kuàng）架（jià），解構和重構了傳統經（jīng）濟學，實現了有為政府和有效市場的更好結合。

　　其一是對重商主義的否定（dìng）。重商主義認為，國家富強的方法應當是出口大（dà）於進口（kǒu），而出超的結果則是金銀等貴金屬的（de）流入。由（yóu）於任意時點經營總量恒定，所以國際貿易是一種零合博弈。美國總統林肯對此曾（céng）有（yǒu）過比較直觀的論述：如果在美國購買一（yī）件大衣，那（nà）麽我得（dé）到（dào）大衣，而美國賺到錢；如果在英國購買一件大衣，那麽我得到大（dà）衣，而英國人賺到錢。但中國式現代化摒棄了以鄰為（wéi）壑的單純利己主義，以高水平對外開放推動高質量發展，以共商（shāng）共建（jiàn）共享為原（yuán）則推動“一帶一路”建設，為全球提供了國際公共產品和國際合作平台，變零合博弈為正合博弈，為世界經濟複蘇注入了新動能。

　　其二是對比較優勢領域的校準。李嘉圖提出（chū）比較優勢理論，以相（xiàng）對成本優勢為基點，將一國的經濟（jì）體（tǐ）係牢牢盯在全球供應鏈的某一領域，導致發展（zhǎn）中國家往往陷於自身要素稟賦，成為初級產品、低附加值產品的出口國和高價值產品的進口國。中國式現代化既有效利用了比較優勢，深度融入國際分工，從勞動密集型產業突圍（wéi），快速實現了彎道超車；又不固守比較優（yōu）勢，適時推動供給側結構性改革（gé），逐步強化技（jì）術主導權，謀求產業升級和發展轉（zhuǎn）型，實現了對比較優勢理論的校準，破除了價值（zhí）鏈（liàn）固（gù）化之弊（bì），實現向全球價（jià）值鏈高端的遷徙。因此我認為，比較優（yōu）勢（shì）從來（lái）不是為競爭而生。

　　其三是對古典經濟學的微觀理論補（bǔ）充。在經濟人假設下，企業以實現利潤最（zuì）大化為首要目標，基於投入產出分析進行生產決（jué）策。然而企（qǐ）業的（de）最優決（jué）策，並不天然指向經濟效益和社會效益的最大化（huà）。一些戰略性、基礎性、先導性的基（jī）礎設施（shī）和公共設施，往往因為初始投資總額大、資金回收期長、項目風險難以通過（guò）價格反映（yìng）等，缺（quē）乏自由市場框架內的解決路徑，也即“耐（nài）心資本”問題。中國（guó）式現代化在求解這一難題時（shí），更著重計（jì）算長期社會賬而非短期經濟賬，鮮明地將工作重心放在民生根本上，致力於（yú）實現全體人民的（de）共同富裕。在關鍵領域和薄弱環節，通過國家力量的適度引導發揮，有效解決了相應領域、相應階段的市場失靈問題。

　　其四是對凱恩斯主義和貨幣主義的對立統一。凱恩斯主義主張（zhāng）政（zhèng）府（fǔ）實行擴張性的經濟政策，從而提振總需求，實現充分就業，促進經濟（jì）複蘇。2008年（nián）全球金融危機後（hòu），西方主要經濟體長期實施（shī）量（liàng）化寬鬆政策（cè），但巨量“噴射”的貨幣並（bìng）未真正注入實體經濟，卻因逐利的巨大虹吸效應黏滯在金融部（bù）門或大宗商品（pǐn）領域，導致結構（gòu）性過熱並吹大了金融泡沫。貨幣主義主張，央行實行穩定的（de）貨幣供（gòng）給政策，便可確（què）保經濟（jì）增長（zhǎng）、物（wù）價穩定。但通脹歸根結底是一種貨幣現象。當前俄烏衝突、全球供應鏈梗阻等供給衝擊（jī）紛（fēn）至遝（tà）來，歐美諸（zhū）國紛紛麵臨滯脹困境，就（jiù）是其真實寫（xiě）照。

　　中國式現代化的宏觀（guān）調控，堅持不搞大（dà）水漫（màn）灌，而是通過靶向性、結構性（xìng）的跨（kuà）周（zhōu）期調節（jiē），發揮總（zǒng）量、結構、價格（gé）三重優勢，有保有壓，有進有退，統籌（chóu）擴大內需和優化供給，積極的財政政策加力提效，穩健的貨幣政策精準有力，更好（hǎo）統籌經濟政策和其（qí）他政策，實現了需求提振（zhèn）與經濟轉型的同頻共振。

　　其五是對產業政策（cè）的活學活用和（hé）超越。產業政策最早起（qǐ）源於美國，第一槍是漢（hàn）密爾頓的幼稚產業保護論。近（jìn）年來，美國對產業政策的使（shǐ）用更（gèng）加頻繁。以2022年美國《通脹削減法案》、《芯片與科（kē）學法案》等為代表（biǎo），西方國家產業政策政治（zhì）化、武器化的趨勢愈發凸顯。中國式現代化的實踐則始終將產業政策置（zhì）於“和平共處”、“互利共贏”等基本（běn）準則框架內，倡導真正的多邊主義，錨定市場主體需求，動態優化（huà）政策組合，打造（zào）良好營商環境，激發企業的內（nèi）生增長動力，基本構建了規（guī）模大、體係全、競爭力較強的全產（chǎn）業體係。

　　其六是對理性預期理論的修正。與傳統的凱恩斯主義不同，理性（xìng）預（yù）期學派認為，唯有出乎公眾預料的貨幣政策（cè）才能（néng）產生實際效應，因此反對政府對（duì）經濟的過（guò）多幹預。但（dàn）在複雜多變的環（huán）境下，價格黏性（xìng）、信息不充分等因素使上述理論（lùn）在實踐中經常“脫靶”。中（zhōng）國式現代化的宏觀經濟政策，汲取了凱恩斯主義和（hé）理性預（yù）期學派的合理（lǐ）內核（hé）。穩就業、穩金融、穩物價等政策主張，將（jiāng）調控目標牢牢錨（máo）定在高質量發（fā）展，其核心要義高度聚焦改善社會心理、引導穩定預期、提振發展信心。

　　其七是對發展（zhǎn）經濟學的超越。索羅模型認為，由於資本邊際收益遞減，在人（rén）口增（zēng）長（zhǎng）率恒定和技術進步速度不變的條件下，經濟將收斂至零增（zēng）長的穩態。中國式現代化的發展動力（lì），已實現從主要依靠資源、低成本勞（láo）動力等要素投入，轉為依靠創（chuàng）新驅動。近期我國的科研投入強（qiáng）度、專利獲得情況等，都可證明這一點（diǎn）。中（zhōng）國式現代化也不同於西方“先汙染後治理”的環境庫（kù）茲涅茲曲線，而是要更好地處理經濟增長和環境保護的關係，堅持科技創新推動綠色轉型，體（tǐ）現出一種不（bú）斷演進、自我修正、自我完善、動態（tài）升華的螺旋式上升。

　　新經濟範式（shì）的變（biàn）與不（bú）變

　　新經濟範式（shì）下，世界之變、時（shí）代之變、曆史之變、人類之變以前所未有的方式鋪陳開來，變（biàn）化成為經濟體係的原（yuán）敘事（shì）。然而透過經濟範（fàn）式演變，不變的前進大方向始終存在。根據世界銀行數據，基於購買力評價（jià）計算的2021年全球GDP是1998年的3.4倍。從衛生條件改善、全球嬰（yīng）兒死（sǐ）亡率等（děng）數據看，人（rén）類曆史始終呈（chéng）現前進態勢。因此無論（lùn）前三次產業革命（mìng），還是正在進行的第四次產業革命，無（wú）論（lùn）出現多麽（me）顛覆性的技術和科技，本質仍是一（yī）種向善的力（lì）量，根本目（mù）的都（dōu）是推動文明進步，提升人類福祉。

　　其一（yī），驅動（dòng）力之變。按生產要素劃分，四次產業革命的（de）驅（qū）動力分別（bié）在土地、勞動力、資本、科技之間轉換，重點也有（yǒu）所不同（tóng）。18世（shì）紀後期到19世紀初葉，英國（guó）圈地（dì）運動達到高潮，為資本主義農業奪得了地盤（pán），土地是非常重（chóng）要的（de）因素。與此同時，圈（quān）地運動也為城（chéng）市工業提供了充足的勞動力，勞動（dòng）力也是重要因素（sù）。加之紡紗機、蒸汽（qì）機等技術輔（fǔ）助，人類進（jìn）入了蒸汽時代。之後，人類社會經曆了以電氣化為主要標誌的第二次產業革命，以及以計算機、互聯網技術為核心的第三次產業革命。當前我們正在經曆物聯網、人工智能、萬物互聯（lián）漸成大勢的第四產業革命。科技正在發揮第一生（shēng）產力作用，主導（dǎo）乃至重塑這一過程。全要素（sù）生產率中，技術要素（sù）提升已成為不爭的事實，資本瓶頸也已經不再顯著，資金（jīn）追逐項目正在成為當前現實。

　　另一個特征是，技術麵應（yīng）用轉（zhuǎn）化在速度、規模方麵（miàn）愈發高標準、嚴（yán）要求。隻有極限的技術突（tū）破或精度的進一步提升，才能真正（zhèng）做成項目；隻有規（guī）模的極度擴張（zhāng），才可能成為主宰某賽道的頭部企業。我國獨角（jiǎo）獸企業（yè）之（zhī）所以（yǐ）蓬勃湧現，關（guān）鍵就在於其（qí）體量和市場影響力大。根據福布斯數據，2022年中國產業孵化和創業公司中，有17家企業成為獨角獸。即便在疫情（qíng）嚴重的2022年，獨（dú）角獸企業數量相比（bǐ）2021年同比約增加3倍。由此（cǐ）可見，現代企業的普遍特征之一就是（shì）上規模的能力，否則很難擁有稱霸賽道的機會。

　　其二，軌跡之變。工業經濟時代（dài）的經濟周期是繁榮、衰退（tuì）、簫條、複蘇。但隨著工業經濟大踏步邁（mài）向數字經濟，互聯網（wǎng）巨大的（de）正（zhèng）外部性、正反饋性（xìng），以及（jí）人（rén）工智能技（jì）術加持的摩爾定律倍增效（xiào）果，使得有宏觀、微觀賦能的，以數據、算力、算法為底座的數字經濟的邊界不斷被顛（diān）覆、被突破（pò），阿爾法狗、美國國家點（diǎn）火裝置的核聚變淨能量輸出、ChatGPT等都是這方麵的例子。經濟周（zhōu）期（qī）正從傳（chuán）統的四段（duàn）論線性軌跡逐漸（jiàn）演化成非線性的（de）多維度軌跡。即便處在線（xiàn）性過渡階段，出現（xiàn）折線的概率也會加大，波動性顯著提升，這使（shǐ）得管理現代經濟的難度幾何級數提升。

　　其三，模式之變。此前，存量產業與增量產業的（de）競合關係中，增長性（xìng）企業更多在唱主角，增量產（chǎn）業占據主導，存量產業則處（chù）於被改造、被替代、甚至被科技革命終結的地位，市場普遍認（rèn）為成長股比價值股更好。但2022年（nián）科技內嵌的理性在資（zī）本（běn）市場逐漸回歸，新（xīn）科技的去偽（wěi）存真（zhēn）在多個層麵展開（kāi），並且市場上得（dé）到印證。曾經一騎絕塵的科技股股價出現停頓、甚至（zhì）大幅回撤，“唯科技論”不再被盲信和盲從，創新泡沫被一定（dìng）程（chéng）度擠壓，存量產業的（de）自我革命與增量產業的自我提高平行推進，且兩者融合趨（qū）於加速。比如在資本競相追逐（zhú）的新能源領域，綠氫、電子燃料（liào）等引人注目的超前技術（shù），由於缺（quē）乏降（jiàng）本上量的技術和大規（guī）模應（yīng）用場景，不具有短時（shí）間內成為主流的現實基礎。

　　很多概念應用究竟能否真正提高效率、提高人類福祉，這值得探究（jiū）。盡（jìn）管未來有望通（tōng）過對技術（shù）邊界的趨近，實現從顛覆性（xìng）技術到常規性技術的重演和序寫。但在俄烏衝突的大背景下，傳統能源產業的規模之大、作用之巨不可忽視，對傳統能源領域的漸（jiàn）進性改良成為更加切合（hé）實際的選擇。增量思維與存量思維相互滲透，新能源對傳統能源的漸次（cì）替代（dài）、傳（chuán）統能（néng）源超低甚至零排放的兩項進程正在並列推進。

　　其四（sì），規（guī）製之變。市場這隻“看不見的手”要想（xiǎng）發揮充分作用，可能離不開政府這隻“看（kàn）得見的手”的有效規製。政府（fǔ）能力的（de）服務型（xíng）定位以及政府在經濟活動中發揮有效作用並與市場形成相互補充、相互促進的基（jī）本假設還（hái）需（xū）要在實踐中進一步驗證（zhèng）、使用。

　　金融之同步和異步

　　麵對新經濟範式，金融需要厘清方向性和路徑性的原則（zé），也（yě）要解決好基礎（chǔ）性和技術性的問（wèn）題。作為現代經濟的核心，金融與實體經濟有著（zhe）正反合的辯證關係。正題是金融源於並（bìng）服務於實體經濟的需求；反（fǎn）題（tí）是金融發展脫離實體經濟軌道空轉；合題是金融回歸本質，在更高水平上成就實體經濟價（jià）值。從這個角度看，中國特色金融發展之（zhī）路，關鍵在於順應發展大勢（shì），紮根（gēn）實體經（jīng）濟，切實服務民生，腳踏實地得賦能使能，而非改弦更張地簡單顛覆（fù）。

　　其一，金融應當有所作為，與實體經濟、人民美好生活（huó）需要同頻躍（yuè）遷。所有經濟（jì）學底層邏輯都是政治學和社會學。在國家社會組（zǔ）織形態下，對金融機構而言，政治性、人民性是（shì）其首（shǒu）要要（yào）求，專業性是其承載體，也是具體而（ér）非抽象的。麵對科技周（zhōu）期、產業周期、金融周期交疊共振下的諸多（duō）不確定性，如何通過提振全要素生產（chǎn）率穿越（yuè）周（zhōu）期（qī），實現賽道、領域、全域的突圍（wéi），這已然成為一種行業集體覺醒。

　　金融必須（xū）有所作為，且這種作為（wéi）必須具有前瞻性、針對性、科學性的內（nèi）涵。房地產市場的調整、震蕩、趨穩，證明金融的曲（qǔ）突徙薪遠比亡羊補牢（láo）更為有效。因此在經濟回穩向上的關鍵（jiàn）階段，更要注重發揮金融的減震功（gōng）能而非強化共振，通過（guò）質的（de）有效提升和量的（de）合理增（zēng）長，真正擔當起經濟的穩定器和壓艙石。

　　其二，金融當有所不為，對逐利衝動和過度創（chuàng）新保持克製。無論從何（hé）種角度看，金融都處在（zài）現代經濟社會網絡的樞紐位置，架起物理世界與數字世界的泛在連（lián）接，其發展模式、發展態勢與經濟社會資源的高效配置、經濟安全乃至國家（jiā）安全息息相關。因此必須回歸金融的本質規律，即安全性（xìng）、流動性（xìng）、盈利性。

　　麵對市場（chǎng）資本化、交易算法化、銀行投資化（huà）等（děng）過度創新的浪（làng）潮，金融機構無須搶熱點、博眼球、上熱搜，而應主動慢（màn）半拍，始終堅持以問題導向和求解思維為準繩，以實際需（xū）求為展業創新指引，牢記不解決真實金融需求的創新要不得，沒（méi）有（yǒu）質量變革、效率變革、動（dòng）力（lì）變革的創新要不得，避免因自我循環吹大資產泡沫，誘發係統性金融風險，不能為創新而創新。